今日港股开盘后，蔚来汽车（9866.HK）股价急速下挫，盘中跌幅一度超过13%，最终收跌8.99%至49.28港元。科技先生小编了解到，引发市场剧烈波动的核心事件是：据彭博报道，新加坡政府投资公司（GIC）于2025年8月在美国法院对蔚来汽车及其首席执行官李斌、前首席财务官奉玮提起诉讼，指控其通过关联交易虚增收入、隐瞒实际控制权，构成证券欺诈。
BaaS模式下的会计争议
GIC的诉讼焦点直指蔚来与宁德时代、国泰君安国际等成立的武汉蔚能电池资产有限公司（以下简称“蔚能”）。根据GIC提交的诉状，蔚来在“电池即服务”（BaaS）模式下，将电池销售给蔚能时一次性确认全部收入，而GIC认为此举违反美国会计准则（ASC 606）。该准则要求收入应随用户按月支付租金逐步确认，而非一次性入账。
处理，蔚来该季度业绩将被大幅削弱。
此外，GIC指出蔚能虽为独立法人，但蔚来通过应收账款、担保等方式实际控制其55%的经济利益，且电池类型、租金定价均依赖蔚来决策，但蔚来未将其纳入合并报表，以此规避电池折旧成本。
三年争议的延续
此次诉讼的导火索可追溯至2022年6月。当时，美国做空机构灰熊研究（Grizzly Research）发布报告，质疑蔚来通过蔚能虚增收入和利润，称其将7年订单收入一次性纳入20
然而，GIC作为0亿美元。
诉讼消息公布后，蔚来美股夜盘大跌超10%，新加坡市场股价下跌10.2%至6.25美元。法院已暂缓审理此案，需等待此前美国投资者集体诉讼案结果——该集体诉讼指控蔚来在2018年IPO时隐瞒对江淮汽车的依赖及上海自建工厂计划终止的事实，案件自2019年立案以来已持续6年。
行业分析师指出，若GIC胜诉，可能迫使车企重新审视换电模式的会计处理方式。目前，多家车企正探索新能源汽车的换电收费模式，而蔚来BaaS模式的争议或成为行业规范化的“试金石”。
蔚来回应：指控毫无依据
截至发稿，蔚来方面尚未正式回应诉讼细节，但此前曾针对灰熊报告强调：“公司严格遵守上市公司准则，内部审查未发现不当行为。”蔚来认为，电池控制权在售予蔚能时已转移，其“履约义务”已完成，一次性确认收入合理。
GIC的诉讼逻辑：风险对冲与长期维权
作为全球知名主权基金，GIC此次诉讼被市场解读为双重策略：一方面通过法律手段追讨潜在投资
这场涉及中概股、主权基金与会计准则的跨国诉讼，不仅考验蔚来的合规能力，更可能重塑新能源汽车行业的财务规则。
