开源证券股份有限公司殷晟路,鞠爽近期对英维克进行研究并发布了研究报告《公司深度报告：精密温控龙头，受益下游应用场景多点开花》，本报告对英维克给出买入评级，当前股价为44.3元。
英维克(002837)
精密温控设备龙头，有望充分受益数据中心、温控领域需求放量
AIGC发展加速国内与全球数据中心建设叠加政策对数据中心PUE指标的严格考核，浸没式液冷技术方案有望凭借更优节能效果、更优散热性能实现加速渗透。同时全球储能行业受能源转型加速影响将进入快速发展期。在数据中心与储能领域，公司有望凭借自身在温控领域多年产品及解决方案布局经验充分受益行业需求放量。我们预计公司2023-2025年营业收入为50.11/68.50/94.76亿元，归母净利润为4.28/6.42/9.10亿元。对应当前股价PE为41.9、27.9、19.7倍，上调至“买入”评级。
AICG加速浸没式液冷技术渗透率提升，头部企业有望率先受益
AIGC发展加速国内与全球数据中心建设，同时IT设备进步叠加算力芯片功率提升，数据中心单柜密度呈明显上升趋势，数据中心散热性能要求持续提升。考虑国内政策端对数据中心PUE值的严格考核，国内浸没式液冷技术方案有望凭借更优节能效果、更优散热性能实现加速渗透，预计到2025年国内浸没式液冷方案渗透率有望超40%，带来相应的浸没式液冷温控设备价值量超100亿元。公司作为国内数据中心温控设备老牌企业，客户资源优势丰富，产品解决方案采用端到端全链条自主技术，能够充分满足服务器高热密度散热需求，全面系统地实现一站式服务。优质客户资源与强大产品实力充分保障公司受益行业需求放量。
储能装机有望加速放量，全球龙头地位稳固
新型电力系统建设刚性需求下，全球锂电储能装机有望加速放量。同时，随着全球各国对锂电池储能安全性要求和储能终端应用场景对锂电池性能要求的提升，液冷储能技术方案占比有望加速提升，预计到2025年全球表前储能液冷技术方案占比有望达60%，全球储能温控市场空间有望超160亿元。公司作为国内最早进军储能温控领域的温控企业，客户涵盖主流储能系统集成企业，产品系列丰富，能够为客户强有力的技术和服务支撑，市场地位领先优势明显。
风险提示：算力建设不及预期；储能温控行业竞争加剧；原材料价格上涨
网上信息数据中心根据近三年发布的研报数据计算，兴业证券王楠研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达87.83%，其预测2023年度归属净利润为盈利3.94亿，根据现价换算的预测PE为48.68。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有21家机构给出评级，买入评级15家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为41.6。根据近五年财报数据，网上信息估值分析工具显示，英维克（002837）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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