原标题：城投的“标”与“非标”
城投的
“标”与“非标”
“标”是指标准城投债，
“非标”是指城投非标融资。
城投债务主要由银行贷款、发行标准化债券、非标债权融资三大类构成。
对城投公司来说，银行授信额度是有限的，发债额度也是有限的，更高成本的非标融资是城投现金流紧缺时的选择。
标准化城投债
标准化城投债由城投平台作为发行主体，在上交所、深交所和银行间市场发行的标准化债券。同时标准化债券的发行需经过证监会、人民银行等高等级国家职能部门严格审批。募集的资金用于地方基础建设或公益性项目。可等分，可交易；信息披露充分；集记，独立托管；公允定价，流动性机制完善。
城投非标融资
城投非标融资是指城投平台通过银行间市场、交易所市场之外的方式获得的融资，目前主要以信托以及地方金交所通道发行为主。
1）通过信托、资管计划、融资租赁、基金及其他非银金融机构借款等方式获得的融资；
2）通过债权融资计划、理财直接融资工具、债权投资计划、资产支持计划等获得的融资；
3）通过各类地方金融资产交易所登记、备案、发行的“定向融资计划”、“可转债”、“收益权产品”等。
*以传统非标债权政信为例，信托公司把投资人的钱收集起来，给城投公司发放一款信托贷款，或者是受让一笔专项债权，按照约定的利息还本付息。
标债与非标的区别
1 、参与主体不同
标准城投债由证券公司或银行承揽/承销，在上交所、深交所或银行间市场发行，主要参与主体为银行、险资、公募基金等金融机构；城投非标类融资是信托、保理、融资租赁公司等企业为城投服务发行的债类贷款行为，主要参与主体是个人投资者，特别是近年来的定融产品甚是多。
2、国家支持程度不同
标准化城投债的发行市场为标准化债券市场，对于该市场，国家反复强调不可以发生系统性金融风险，不到万不得已，各类企业不会在该市场公开违约，因为影响太大太大，有违国家的底线要求；而非标市场则没有这样的威慑力。
3 、监管与专业程度不同
非标市场相对简单与独立，没有统一的标准与监管，投资门槛较低。标准化市场是专业投资市场，投资门槛高，且债券发行条件和额度是受到监管和限制的，每支债券的发行，由券商、银行等金融机构进行更加严格、全面的前期尽调及投后监控，严格把控风险，这是任何一支非标产品所不具备的。
4、兑付顺序不同
标准城投债兑付通常优先于非标和银行贷款。即使在非标暴雷的区域，标准城投债依然到期兑付。
