酝酿多时之后，退市新规终于来了
退市新规来了。12月14日晚间，沪深交易所发布了改革后的退市制度征求意见稿。以下为时报君提炼的内容要点：
1、新增市值退市，标准为连续20个交易日总市值均低于人民币3亿元。此外，面值退市标准明确为“1元退市”。
2、财务指标有变。取消单一净利润和营收指标，新增组合指标：扣非前/后净利润为负且营收低于1亿元，将被ST，连续两年，终止上市；退市风险警示股票被出具非标审计报告的，触及终止上市标准。
3、新增规范类指标，信息披露、规范运作存在重大缺陷且拒不改正和半数以上董事对于半年报或年报不保真两类情形。出现上述情形，且公司停牌两个月内仍未改正，实施退市风险警示，再有两个月未改正，终止上市。
举个例子：昔日某公司的1001项奇葩股东大会议案、某公司董监高集体表示其对披露公告无法保证其真实性等，将可能触及退市红线。
4、新增财务造假类指标：过去3年虚增利润、净利润每年平均金额均超当年相应数据的100%，且总额超10亿元；或资产负债表各科目过去3年虚假记载金额合计数额超净资产50%，且总额超过10亿元。
5、压缩缓冲期。取消暂停上市和恢复上市，明确连续两年触及财务类指标即终止上市。
6、面值退市、市值退市类改为不设退市整理期。其余类型退市整理期首日不设涨跌幅限制，退市整理期从30个交易日缩减至15个交易日，同时放开首日涨跌幅限制；重大违法类退市连续停牌时点从收到行政处罚事先告知书或法院判决之日，延后到收到行政处罚决定书或法院生效判决之日。
7、新增“信息披露或者规范运作等方面存在重大缺陷”退市指标。具体情形包括：证券交易所失去公司有效信息来源；公司拒不披露应当披露的重大信息，严重扰乱信息披露秩序，并造成恶劣影响等。上市公司存在前述违规情形且拒不改正的，将坚决予以出清。
举个例子：上市公司信息披露责任人失联、重大消息秘而不宣等，将可能触及退市红线。
8.公司股票终止上市的，可转债同步终止上市。
9.新增四种风险警示类型：最近一年被出具非标审计报告；最近三年扣非净利孰低者均为负值，且最近一年审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性；违规担保余额超一千万元或达净资产的5%以上；无实控人的公司，向第一大股东提供关联资金较大。
10.设立风险警示板。风险警示股票和退市整理股票进入风险警示板交易，设置交易量上限，每日累计买入单只股票不得超过50万股。普通投资者首次买入该板股票，需签风险揭示书。参与退市整理股票，需满足“50万元资产+2年投资经验”的门槛。
11.全市场在主要退市指标、退市流程等安排上基本保持一致。
已实施风险警示的，有三种处理方式：
1）未触及新规退市风险警示和其他风险警示情形的，撤销警示；
2）未触及新规退市风险警示，但触及旧暂停上市规则的，不暂停上市，实施其他风险警示；
3）触及新规退市风险警示和其他风险警示，按照新规实施风险警示。
坚持应退尽退，支持通过并购重组、破产重整等方式实现市场化出清
2012年以来，上交所和深交所先后启动三次改革，已经建立了财务类、交易类、规范类和重大违法类等4类强制退市指标体系。2012年改革至今，沪市主板已有数十家公司股票终止上市并摘牌。2019年以来，深市强制退市公司数量达到18家。近两年，试点注册制以来，面值退市逐渐成为退市主渠道，沪市已有6家公司因股价连续跌破面值而退市，不少公司徘徊在面值退市边缘，市场化退市开始迸发出威力。
但是，由于上市公司退市涉及的利益相关方较多，退市程序耗时较长，退市难、退市慢的问题仍较为突出。
在制度改革落地后，更重要的是严格执行。上交所相关负责人表示，上交所将坚决承担退市工作主体责任，严格退市监管，坚决落实退市制度中的各项要求，坚持应退尽退，将符合退市条件的公司，特别是严重违法违规、严重扰乱市场秩序的公司，坚决出清，加快形成优胜劣汰的市场生态，推动提高上市公司质量，更好服务国民经济高质量发展。
深交所表示，深交所将加快健全常态化退市机制，大力夯实市场基础制度建设。有几个方面的重点，一是抓紧推进退市相关规则的修订完善，以贯彻落实新证券法为契机，不断完善自律规则体系，加快建立更加成熟定型的基础制度。二是充分发挥市场资源配置功能，支持上市公司通过并购重组、破产重整等方式实现市场化出清，化解存量风险。三是严格落实退市制度，坚决打击财务造假等违法违规行为，对触及退市标准的公司“一退到底”。四是进一步发挥工作合力，与地方政府、证监会派出机构等保持密切沟通协作，加强信息共享和风险联合处置，发挥监管联动效能，为维护资本市场健康稳定发展构建良好生态。
严格落实退市制度
每当新规出炉，新老划断都是备受关注的问题。
沪深交易所明确，为保障退市制度改革的稳步推进、维护市场的平稳运行，按照“区别对待存量和增量公司”原则，在新老规则衔接上给予市场一定的缓冲期。
对于新规生效实施前股票已暂停上市的公司，后续适用旧规判断应否恢复上市或终止上市，适用旧规执行后续退市整理期等程序。
施退市风险警示或其他风险警示；依据旧规触及暂停上市标准但未触及新规退市风险警示标准的，对其股票实施其他风险警示，并在2021年度报告披露后按新规执行，未触及新规其他风险警示情形的，撤销其他风险警示。
与此同时，沪深交易所强调，在后续落实工作方面，将按照证监会统一部署，通过多种形式广泛听取市场意见，抓紧推进退市相关规则的修订完善，并报送证监会审批通过后正式对外发布实施。
上交所称，将坚决承担退市工作主体责任，严格退市监管，坚决落实退市制度中的各项要求，坚持应退尽退，将符合退市条件的公司，特别是严重违法违规、严重扰乱市场秩序的公司，坚决出清，加快形成优胜劣汰的市场生态，推动提高上市公司质量，更好服务国民经济高质量发展。
深交所称，将践行“不干预”理念，充分发挥市场资源配置功能，支持上市公司通过并购重组、破产重整等方式实现市场化出清，化解存量风险，并依法履行退市职责，严格落实退市制度，坚决打击财务造假等违法违规行为，对触及退市标准的公司“一退到底”。
