12，科特的生意遭遇了寒冬
芒格：互联网泡沫破裂对科特造成了很大的冲击。在互联网繁荣时期，办公家具租赁行业的生意非常红火。
随着泡沫破裂，与互联网相关的公司由盛转衰，租赁家具的需求明显减少，二手办公家具的价格急转直下。
科特的生意确实遭遇了寒冬。我们刚刚收购科特，就遭遇了互联网泡沫破裂，我们可真是时运不济。利捷航空现在也同样处于困境，二手飞机的价格也跌了很多。
很多行业都受到了冲击。生活中总是有很多坎坷，有些坎坷需要很长时间才能熬过去。就算有一天，科特真不行了，我们照样能坦然面对。
我们没觉得科特不行了，恰恰相反，我们正在收购其他家具租赁公司，而且我们收购的价格很合适。有人用脚投票，我们用真金白银投票。
我的思考：做投资最重要的是要有乐观心态，虽然投资的公司会遇到困难，遭遇寒冬，但依然乐观面对，坚持熬过去。
西科投资科特的时机确实不太好，在互联网泡沫的高点，泡沫破裂后，导致二手家具需求大量减少。
从这里也可以看到，巴芒也没有预测市场的能力。只不过他们钱多，在行业下行时，可以继续收购更多的公司。
所以，普通人还是要在股市之外有收入，这样才能在下跌到冰点时，有钱加仓。长期来看，市场上缺的不是机会，而是源源不断的子弹。
生活中总会遇到各种各样的坎坷，坦然面对，这才是人生的常态。扛过去，就会成长，增强自己的抗压能力。
13，解决石棉网伤害赔偿的法律体系存在问题
芒格：伯克希尔投资了美国石膏公司，这笔投资是个烫手的山芋。谁都没想到，石棉索赔能涉及如此之大的金额。
赔偿规模如此之大，很重要的一个原因在于，法律体系受到了操纵，很多中间人不是石棉污染的受害者，他们却拿走了大量赔偿金。
。在我看来，如此处理社会问题，效率太低。
过去，在处理矿工的肺病索赔时，我们做得更好。政府决定向每吨煤征收专项税款，全部用于救助所有染上肺病的矿工。
说。
现在不只是美国石膏一家公司，有四五家公司都和美国石膏处境相同。我认为，美国石膏的净资产不至于亏光，但是还能剩多少，我也不知道。
我的思考：芒格看问题的视角的确一针见血。伯克希尔作为美国石膏公司的股东，并没有担心自己要赔多少钱，而是抓住问题的本质，受害者是否拿到了这笔钱。
14，发行自创金融产品，只是沃伦闲着没事找事做
芒格：沃伦拥有超强的大脑。伯克希尔虽然拥有大量资产和众多子公司，但沃伦最近实在闲得无事可做，所以他搞出了一个小规模的创新金融产品，希望能赚点小钱。
在沃伦设计的这个金融产品中，买方每年向伯克希尔支付3.75%的利息，可以获得几年后买入伯克希尔股票的期权，行权价比产品发行时伯克希尔的股价高15%。
这只是沃伦在活动他闲不住的大脑，我们不用担心。每隔20年，沃伦才有一次这样奇怪的举动，我们忍一忍就好了。
这只自创的金融产品规模微不足道。沃伦觉得发行这只产品，伯克希尔略占优势，能稍微赚点小钱，正好时机也合适，所以就发行了。
一边从别人那借钱用，还一边收别人的利息，沃伦能不乐意吗？可不是谁都有这个本事。
我的思考：巴菲特的超强大脑太牛了，利用业余实践搞出一个金融产品，就能顺手赚钱，牛人赚钱真是轻而易举。
这样的本事，真不是一般人能有的。希望我也有巴菲特那样的大脑，就算达到1%，我也满意了。
这就需要多阅读、多研究公司，增强理解能力，提升认知水平，提升对波动的承受力。
15，银行的生意很好做，但这波繁荣到头了
芒格：银行业是个富得流油的行业。我在伯克希尔股东会上说过，沃伦和我没能充分把握银行业的机会。
我们当年没想到银行的赚钱能力会这么强，对银行的投资太少了。虽然我们也投资银行了，而且也赚钱了，但我们当年买少了。这些年，银行多赚钱啊。
很多银行的领导者其实很平庸，没什么杰出的才能，但这些银行照样赚大钱了。现在的银行，只用借短放长这一招，就财源滚滚来了。
利率一直往下降，银行的生意很好做。借短放长的操作毫无难度，银行的规模越做越大，赚钱都赚到手软了。
银行业能一直这么赚钱吗？正如经济学家赫伯特斯坦所说：“如果一件事不可能一直持续，最后一定会停止。”在我看来，银行业的这波繁荣可能已经见顶了。
有的银行擅长经营信消费信贷业务。很多人超前消费成瘾，银行的信贷业务非常赚钱。有很多人，他们人品没什么问题，但是热衷于超前消费。
他们总是从银行一笔又一笔地借钱，最后债务堆成了小山，只能自己吃力地偿还。银行利用人们热衷于超前消费的心理，大力发展信贷业务，赚了很多钱。
有些银行甚至引诱客户超前消费，就像券商鼓励股民上杠杆一样。我的个人观点是，银行业的这波繁荣差不多到头了，有可能要走下坡路了。
我的思考：银行业是百业之母，受宏观环境影响大，波动比较大。行情好的时候，大赚特赚，行情不好的时候，可能就要亏钱。
芒格论述的这段时间应该属于银行业行情好的阶段，躺着都能赚钱，管理层能力差的也赚得盆满钵满。
后悔以前买少了，没想到银行业这么能赚钱。做投资，就会经常遇到后悔的时刻。顺其自然吧，接受现实，投资没有如果，只有结果。
但是，银行业不可能一直顺风顺水，轻轻松松赚钱。均值回归才是常态，所以，芒格预测银行业的繁荣不可持续。
利用银行信贷业务消费的人群，债务总是要还的，还不起了，就会被限制继续借贷，限制消费，甚至破产。银行业最终会走向另一个极端。
16，伯克希尔有独特的文化，不会轻易被大公司病侵蚀
芒格：最近，在沃伦巴菲特不在场的情况下，伯克希尔董事会进行了一次讨论，我说了这样一句话:
“我知道说出来让人觉得难以相信，但沃伦确实不但没有老，功力反而越来越深厚了。虽然他的年纪在增长，但是他一直没停下学习的脚步。”
我们知道，沃伦总有老去的一天。但是，现在的沃伦确实还在进步。大多数72岁的老人早已停滞不前了，但沃伦没有，他还在进步。
总有一天，沃伦会离开我们，但他留下的伯克希尔有一手好牌。沃伦的投资能力无人能及，但他的继任者一定能守住他留下的基业，伯克希尔不至于迅速解体。
伯克希尔是一家财力雄厚的公司，拥有大量优质资产，能源源不断地创造大量现金流。如果我们的股票大跌，伯克希尔可以回购。用不着担心将来的伯克希尔轰然倒下。
伯克希尔旗下的很多子公司都后劲十足。整个伯克希尔甚至有可能步子越走越稳。我坚信，无论沃伦在或不在，未来的伯克希尔都会更强大。
至于保险生意，阿吉特还年轻。在将来的几十年里，阿吉特仍将是一位在保险行业中叱咤风云的人物。我觉得没必要太担心伯克希尔的未来。
如果你是在感慨，繁华总会散尽、巅峰总会过去，那我和你的想法相同。我经常说，任何一个伟大的发明，它落后的概率都是100%。
任何一个强大的文明都有走向衰落的一天，但薪火相传，总有新的文明取而代之。公司也是同样的道理。今天的世界100强各领风骚，昔日的世界100强早已不见了踪影。
我喜欢回顾历史，了解过去发生的事，再和今天的事对比。50年前，柯达、西尔斯百货等公司如日中天，谁能想到它们今天会走到破产的边缘？
50年前，通用汽车风头正劲，谁能想到它会走下神坛？如今的通用汽车市值无足轻重，已经成为一家普普通通的公司。谁都逃不掉兴衰更替的历史规律。
伯克希尔孕育了一套独特的文化，我们不可能像通用汽车那样倒下。通用汽车的企业价值都落到了员工手里，股东则两手空空。
伯克希尔的文化和通用汽车的文化完全不同。我们希望员工得到奖赏、得到尊重、过上幸福富足的生活，但是我们的员工绝对不会背着股东侵吞公司的财产。
通用汽车是一家工会势力很强的大公司。管理层不敢惹工会，总是对工会言听计从，年年给工会内的员工加薪。
工会内的员工加薪了，工会外的员工也得加薪。连续如此40多年，公司基本被掏空了，股东权益所剩无几。很多倒下的大公司有一些通病。
凭借独特的文化，伯克希尔没那么容易被大公司病侵蚀。然而，如果你要问，现在的一切伟大是否终有黯然失色的一天？我想回答是肯定的。
我的思考：巴菲特今年已经96岁了，看芒格的论述，假如巴菲特去世，短时间内，伯克希尔不会出现倒下的状态。
但长期来看，伯克希尔必然走向衰落，但这个长期有多长，不知道。兴衰演替，是历史的进化规律。
如何让衰落的节奏更慢一点呢？独特的文化、制度的惯性、以股东利益为导向的管理层，避免大公司病，伯克希尔的优势还是很强大的。
世界上的千年企业、百年企业，最多的是日本，大概有几万家之多，他们做到了很好地传承。
国内持续经营时间最长的估计也就是百年企业吧，而且数量非常有限。这跟中国重农抑商的传统有关。
17，我对社保基金入市持怀疑态度
芒格：现在的老年人多了，年轻人少了，当然会导致两代人之间出现利益冲突。国家在想方设法的扩大支出，保证在老年人增多的情况下，社保基金仍然能正常运行下去。
如果美国的人均国内生产总值增速降到零，两代人之间将陷入严重的争端。如果美国人均国民生产总值的实际增长率能保持在2%左右，则不会出现什么大问题。
我们的公共政策的重中之重就是保住每年2%的实际增长率。只要能实现这个目标，社保基金问题不大。
二战后，德国满目疮痍。为了让国家早日走上正轨，德国颁布了一项临时法令，征收财富税。
当时的德国民众早已受够了战争的苦难吃不饱、穿不暖，所以他们纷纷交税，热烈响应国家的号召。二战后的德国征收的是一次性的财富税。
在美国，我担心一旦开征财富税，普通人尝到了财富税的甜头，财富税可能一发不可收拾，整个社会可能就乱套了。
我们现在的赠予税、遗产税都很合理。如果一个人打拼一辈子，创建了一家价值500万美元的小公司，希望把公司留给子女，我觉得公平的做法是，免除他的继承税。
对于那些大商巨贾，我觉得现在的税收制度是完全公平合理的。
很多人认为，社保基金应当投资股市，是因为在过去很长的一段时间里，股票的表现一直非常好。
很多人想当然地认为，社保基金投资股市，必然能带来更高的收益。人们还设计出了社保基金投资股票的种种方案。
人们认为，在将来的很长一段时间里，股票还能保持过去那么高的收益率。我可没那么大的信心。我不敢保证，在将来的很长时间里，股票的实际收益率一定能达到每年8%~10%。
我始终坚信，只要是政府插手的事，基本上都好不了。虽然政府有责任保证社保基金正常运转，但是我完全不支持政府通过社保基金大举进入股市。
我不希望政府任命的受托人掌控美国公司的投票权。如果社保基金大举进入股市，社保基金将持有大量美国公司的股票。我认为，还是保持现状比较好。
股票估值主要有两种方法：第一种，根据未来获得的现金流估算；第二种，揣度人们的心理，抢在股价上涨之前买入。
在第一种估值方法中，股票与债券类似。在第二种估值方法中，股票犹如伦勃朗的名画。
一旦政府大举入市，每年大量买入股票，股票有可能变成人们竞相追逐的伦勃朗名画，整个社会可能因此陷入混乱。
很多人认为，只要社保基金入市，所有人都能轻轻松松获得高收益率。我对此持有怀疑态度，这种做法很可能产生很大的危害，我很担心政治因素造成的干扰。
把赚钱说得越是轻松、越是简单，我越是不相信。经济学教授本来应该是个理智的群体，但是很多经济学教授支持社保基金入市。我搞不明白，他们为什么会有这么天真的想法。
我的思考：老年人退休了，不再从事生产劳动，但要从社保基金领取退休金。老年人越来越多，干活的年轻人增加量有限，就有可能导致社保基金入不敷出。
两代人之间的利益发生冲突。社保基金入市，国内也能听到这样的声音。社保基金具体是怎么运行的，我没了解过。
经济教授支持社保基金入市，芒格持怀疑态度，这个应该也是个错综复杂的问题。公说公有理，婆说婆有理。
芒格说的，上市公司赚钱不容易，社保基金投入股市并不一定就能取得高收益，政府安心做好服务，不要插手具体的经济事务，这一点我认同。
市场经济，就是让市场称为决策经济运行的主导力量，政府退居二线。但是也要时刻关注市场，不能任由市场盲目走极端。
芒格担心会因为社保基金入市，政府插手上市公司经营，可能会导致投机情绪上升，导致市场暴涨暴跌。
不懂投资的人，却又有掌握大规模资金的投资权利，这才是最恐怖的。
18，知识与努力会照亮我们的人生
芒格：我读了一本好书，是一位伯克希尔股东寄给我的，书名是《迷人的温度》，作者是基诺塞格雷，他是一位物理学家。
这本书写得非常精彩，不是那种能一目十行的书。细嚼慢咽、仔细品味，才能体会到这本书的奥妙。书中有很多引人入胜的内容，我把这本书推荐给大家。
最近，我读了一本十多年前出版的卡内基传记，作者是约瑟夫弗雷泽沃尔，书名是《安德鲁卡内基》。这是一本质量上乘的卡内基传记，我读得很入迷。
卡内内基出身贫寒，他只上过四年半学，而且学校的条件很差。但他后来创办了卡内基钢铁公司，还成立了卡内基基金会，他为社会做出了很多贡献。
读这本书，对我们做投资也有帮助。卡内基所处的时代和我们现在的时代完全不同。19世纪，劳工的待遇非常恶劣。
工厂主让劳工从事各种危险的工作，不给他们交退休金、不给他们买保险。受了工伤，丧失了劳动能力，工厂主直接把他们打发走就完事了。
如果商品价格大跌，工厂主可以直接把劳工的工资削减40%。按我们现在的标准，那时候的劳工，生存环境非常恶劣。
读卡内基的传记，我们可以穿越到过去。看到了过去与现在的不同，我们自然会思索100年后的景象，100年后的世界也会与现在截然不同。
卡内基的传记讲的是100年前的世界。在过去100年里，美国的人均国内生产总值取得了巨大的增长。从1900年~2000年，美国人均国内生产总值平均增速约为7%。
一个世纪取得这么大的增长，真是非常了不起。美国在过去100年里取得的增长，堪称人类历史上的奇迹。
人类的下一个100年会怎么样？我们都不知道。但是，读了卡内基的传记，我们不禁会思考这个问题。
富兰克林担任驻法大使时，他的年纪已经很大了。年轻时的富兰克林是个卑微的学徒工，为了出人头地，他每天都在努力拼搏。
到了晚年，富兰克林已经名利双收，他饱受痛风折磨，知道自己的时日不多了，自然不会像年轻时对自己那么苛刻了。
我认为，美国代表团成功争取到了法国的巨额援助，富兰克林居功至伟。在约翰亚当斯眼里，富兰克林一身毛病，但法国人却对富兰克林很着迷。
总的来说，我觉得在本杰明富兰克林的一生中，他很好地履行了自己的公职。对于富兰克林，我们要全面地看，富兰克林仍然是一位伟人。我支持老年人小小地放纵自己。
你们很聪明，你们看到眼前的我又富又老，你们就琢磨了，怎么才能像他一样富，但又不像他那么老呢？我总是告诉你们，我是慢慢变富的。
我一步一个脚印、从一点一滴做起。我不懈地努力，耐心地积蓄，默默地忍受亏损的痛苦。如果想知道如何快速致富，问我是问错人了。
我知道，按我的方法一定能成。你们年轻人前面的路还很长，成功慢一些又何妨？正好用来消磨时间了。欢迎加入我们:
每一天都追求比醒来的那一刻多增长一份智慧；每一天都追求有能力承担更大的责任；每一天都追求尽善尽美地完成所有的工作。日复一日，年复一年，你终将出人头地。
进步不总是肉眼可见，而是往往出现在不经意间，但进步总是源于长期坚持，源于每一天的努力。
年轻人，一定要牢记，小有成绩的时候，要保持头脑清醒。不要像很多人一样，刚有点小成绩，就沾沾自喜。
踏踏实实，一步一个脚印，坚持不懈地长期努力，这是我的成功之道。人这一辈子，活到最后，配得上拥有什么，基本上就会拥有什么。
想获得成功，你自己得配得上才行。道理很简单。寻找人生伴侣也是同样的道理。婚姻是人生大事。
一个人如何才能找到优秀的伴侣呢？要与优秀的伴侣牵手，你自己首先得配得上人家。优秀的伴侣又不傻。
我们对理智的追求是一以贯之的。无论是在我们说的话里，还是写的文字中，都贯穿着我们对理智的追求。然而，我们没办法精炼的表达出来。
如果你让我们把全部的人生智慧浓缩成一句话，我们做不到。在前人的总结中，也许说得最精辟的当属佛陀。
佛陀说：“我只教一件事，我教的是人类痛苦的根源，以及如何避免一部分痛苦。”大意如此。
这基本上是也是我所认为的智慧。如果你能学会如何远离灾难，如果你能化解无法避免的痛苦，你就领悟了佛陀的教诲，获得了人生的智慧。
看透了苦难的根源，人就可以脱离苦海。佛陀说的就是理智，佛陀教导的处世智慧非常理智。
看透了苦难的根源，人可以脱离苦海。知识是人生的明灯，对人生的理解多几分，生活中的苦楚就少几分。
我的思考：物理学是基础学科，构建多元模型思维方式，多读一下物理学方面的书籍，掌握最基础的物理学知识，是很有必要的。
卡内基是美国历史著名的成功学大师，出身卑微，却通过自己的努力一点一点成长为商界大亨。
芒格看待问题的视角很宏大，他认为读卡内基的传记，可以让我们了解100年前美国社会的现状，进而就会思考100年后可能会发生什么状况。
这种思考问题的方式、宏大的观察角度、融会贯通的思维模式，值得我们学习。
芒格读富兰克林传记，是怀着崇敬的心情去读的。富兰克林是一位成功的商人、政治家、企业家，但也是一位老人，承受着老年人的各种病痛折磨。
我们读传记，就要学习历史人物的优点，为我所用，而不是带着挑剔的眼神，对历史人物指指点点，这样无法让自己进步。
成为成功人士，需要让自己配得上成功，要拥有成功需要具备的智慧。没有智慧，就算给到你高官厚禄，你拿不住。
一步一个脚印，脚踏实地、坚持不懈，朝着成功的方向努力，最终一定能够距离成功越来越近。
相信复利的作用，智慧、知识都是具有复利作用的，坚持长期积累，短期可能看不到什么变化，但突破临界值，就会产生指数式增长。
我们坚持学习，了解人生的真谛、痛苦的根源，就是为了让我们远离苦难，生活得更轻松一点、更快乐一点。脱离苦海，回头是岸。
