央广网北京10月19日消息（记者 牛谷月）10月19日，中国证监会发布《违规转让证券案件行政处罚实施规则》（以下简称《规则》），自2026年12月1日起施行。
据悉，证监会于2026年4月17日至5月17日就《规则》向社会公开征求意见，并通过座谈会、书面征求意见等形式听取有关方面意见。社会各界对《规则》内容总体支持，提出的合理意见建议均被吸收采纳。《规则》共十八条，旨在规范违规转让证券案件行政处罚认定和裁量，依法严厉打击各类违规减持。
衔接新证券法与裁量规则，完善减持监管体系
证监会有关部门负责人介绍，2019年修订的《证券法》对违规转让证券违法行为的认定和处罚作出较大修改，尤其是将规制范围从“违反法律规定”扩张至“违反法律、行政法规和国务院证券监督管理机构规定”，将规制类型从“违反限制转让期限”扩张至“违反限制转让期限、卖出时间、卖出数量、卖出方式、信息披露等”，为打击此类违法行为提供了充足法律依据。同时，2025年施行的《中国证监会行政处罚裁量基本规则》系统明确了行政处罚裁量的基本要求、裁量阶次和裁量情节，为进一步细化违规转让证券案件行政处罚裁量标准奠定基础。
在此背景下，为贯彻落实《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》精神，全面完善减持规则体系，严厉打击各类违规减持，证监会在系统总结近年来监管实践经验、调研听取多方意见建议基础上制定《规则》，用于指导、规范证券行政执法工作。
科学分类认定，差异化设置处罚裁量
《规则》主要内容包括规范“违规转让证券”的认定和处罚两个方面。
在认定方面，《规则》明确《证券法》第一百八十六条规定的“转让证券”“在限制转让期内转让证券”“转让股票不符合法律、行政法规和国务院证券监督管理机构规定”的内涵、具体情形，以及一致行动人的违法主体认定。考虑到违规转让证券类型多样，为便于执法操作，《规则》根据证券性质、行为主体、行为特征、危害性大小等，将违规转让证券行为细分为四类：一是“违反法律的‘在限制转让期内转让证券’”；二是“在持有期限、卖出时间方面不符合行政法规、中国证监会规定”；三是“在卖出数量、信息披露等方面不符合法律、行政法规和中国证监会规定”；四是“未按规定暂停交易等收购中违规转让股票”，力求准确定性和精准执法。
在处罚方面，《规则》针对不同类别差异化设置裁量阶次指标，力求过罚相当；对量罚调整情节作列举式规定，并对并罚与从一重处情形、特殊案件调整适用情形和市场禁入等作提示性规定。对于同时涉及信息披露违法的未按规定暂停交易案件，如果信息披露违法行为和违规转让证券行为构成两个独立违法行为，应按照《证券法》第一百九十七条和第一百八十六条等分别认定和处罚。
双指标统一裁量，穿透式监管推动落地
《规则》突出特点之一是实现对违规转让证券情形的科学分类。在体系化梳理各类法律、行政法规和中国证监会规定基础上，《规则》将实践中情形复杂、类型多样的违规转让证券行为细化为四大类别，并配套设置差异化裁量阶次，明确不同类型行为的界定标准与处罚导向，让监管执法更加有章可循。
二是统一行政处罚裁量尺度。《规则》按照“违规转让比例+金额”双指标精准划分裁量阶次，在《证券法》规定的宽泛罚款幅度内构建更细致的梯度标准：违规比例不足2%或金额不足4000万元的，适用从轻处罚阶次；违规比例在5%以上且金额在5亿元以上的，适用从重处罚阶次；其余情形适用一般处罚阶次。同时明确十余种从轻、从重等处罚情节，做到“一把尺子量到底”，提高类案裁量精细化和透明度。
三是充分体现穿透式监管原则。《规则》按照实质重于形式原则，对利用“交易”“工具”等手段规避监管的绕道减持行为依法从严打击、从重惩处；对构成共同违法，或转让证券且具有过错的一致行动人，依法认定为违法主体并追究行政法律责任，封堵“马甲账户”“违规代持”等市场乱象。
证监会表示，《规则》向市场传递“从严监管、精准执法”信号，对引导市场主体规范减持、维护市场秩序具有重要意义。下一步将强化组织落实：加强市场引导，宣传解读核心内容和监管导向，引导形成“合规减持、违规重罚”的稳定预期；做好培训指导，逐条解读立法原义、适用情形和典型案例，规范执法行为，并加强派出机构行政处罚监督指导；实施动态评估，常态化梳理统计类案行政处罚情况，开展执法效果评估，针对市场新型违法手法持续优化完善制度体系，平衡股权正常流通需求与中小投资者权益保护。
