（来源：湾区财经传媒）
黄先生是深圳一家大型科技企业的中层管理人员，也是有着多年投资经验的老股民。
过去几年，他的投资总体保持盈利，因此一直坚持“价值投资”。2022年，经朋友推荐，他关注到一家主营电气设备的上市公司——红相股份。看完公司的财报、业绩和经营数据后，他认为企业基本面不错，于是分两次买入股票，共投入约41万元。
按照计划，这是一笔准备长期持有的投资。然而，仅一年后，剧情急转直下。
2023年，红相股份被证监会立案调查。随后监管部门认定，公司竟然从2017年至2022年连续六年财务造假，累计虚增营业收入超过10亿元，虚增利润近4亿元。
今年5月底，公司实控人因涉嫌欺诈发行证券等犯罪被移送检察机关审查起诉。消息公布后，公司股价连续暴跌。黄先生慌忙止损，在约7元的位置全部清仓。最终，这笔投资亏损接近20万元。
“一直觉得财报是真的，没想到上市公司的财务数据也可能是假的。对于像我这样非金融专业出身的人来说，真的还蛮难辨别的。”黄先生表示很无奈。
失。
事实上，像黄先生这样的投资者，还有很多。
财务造假，正在成为A股投资者最大的“暗雷”。
近年来，随着退市制度改革持续推进，监管部门对于财务造假始终保持高压态势。仅2026年上半年，就已有20多家上市公司锁定退市，其中财务类退市占比超过六成。
不少企业存在连续多年虚增收入、虚增利润、虚构交易等违法行为。数据显示，仅今年因财务造假退市的10家公司，就涉及投资者超过25万户。
以熊猫金控为例，这家位于湖南省浏阳市的上市公司，主营烟花爆竹出口贸易，曾被称为“烟花第一股”，2023年卷入4.14亿元的虚假债权转让交易。6月26号，该公司被终止上市并摘牌。在索赔区间内，公司股东户数峰值达1.5万户。
不少投资者认为，只要认真研究财报、看业绩，就能避开风险。但现实却是，最大的风险，有时候恰恰藏在财报里。不过，我国现行法律支持股民们用法律武器保护自己的权益。
《中华人民共和国证券法》第五章“信息披露”部分提到，发行人及法律、行政法规和国务院证券监督管理机构规定的其他信息披露义务人，应当及时依法履行信息披露义务。
其中，第85条也明确规定，虚假陈述造成投资者损失的，相关责任主体要承担民事赔偿责任。
