2026年1月13日上午9点，上海市虹口区人民法院将公开审理一起备受资本市场关注的金融委托理财合同纠纷案件。
原告李智华将国投瑞银基金管理有限公司与基金经理施成一同告上法庭，这起罕见的投资者直接起诉基金经理的案件，不仅揭开了公募基金行业的争议面纱，更将”风格漂移”这一行业痛点推向了舆论中心。
作为境内第一家外方持股比例达49%的合资基金公司，国投瑞银基金成立于2005年6月8日，由国投泰康信托有限公司（持股51%）与瑞银集团（持股49%）共同出资设立。
在公募行业深耕近二十年、此次被列为共同被告的施成，更是业内颇具知名度的明星基金经理——清华大学工学硕士出身的他，拥有多年新能源与产业研究背景，职业生涯始于券商与公募研究岗位，先后在多家机构担任研究员及高级研究员，2017年3月加入国投瑞银基金研究部，2019年起正式执掌主动权益产品，聚焦先进制造、新能源与产业趋势主题。
施成的基金经理生涯曾迎来高光43亿元，公司趁热打铁密集发行新产品，施成的在管规模一度攀升至247亿元的峰值，成为新能源赛道”抱团”牛市中炙手可热的明星。
然而，盛极而衰的剧本很快上演。随着新能源行业景气度回落，单一赛道押注的风险集中暴露，2019年至2025年上半年，施成管理的6只基金合计亏损约.72亿元，基民持仓体验急剧下滑。更引发争议的是，2025年科技主线行情启动后，施成旗下基金虽净值表现亮眼，却出现了明显的”风格漂移”——投资标的与基金名称及合同约定严重不符。
以国投瑞银新能源混合为例，这只成立于2019年11月18日的产品，在施成任期内累计回报达150.63%，截至2026年1月4日近一年收益也有72.24%，表面业绩看似亮眼。但翻开2025年半年报可见，其新能源相关概念个股持仓市值仅5.3亿元，占整体基金持仓市值比例为24.13%，远低于募集说明书中”投资新能源主题相关行业证券比例不低于非现金基金资产80%”的明确约定。到了2025年三季报，该基金前十大重仓股中仅剩下科达利一只新能源相关个股，持仓市值2.04亿元，占产品股票市值比仅5.95%，施成的重仓方向已彻底转向科技AI、机器人等当红细分领域。
为已具备合同违约的基础，而实质是否构成根本违约，还需审查其调整持仓的正当性与合理性，最终由法庭裁决。
2025年11月上旬，中国证券投资基金业协会起草《公开募集证券投资基金主题投资风格管理指引》，对主题投资基金的名称使用、风格库划分、投资方向作出明确规定。
根据《指引》，主题基金的风格库入库标准需与投资方向直接关联，优先参考权威数据；风格库更新频率原则上每个自然年度不少于一次（成立当年除外）且不超过十二次，附件还提供了风格库模板供机构参照。这一新规的出台，意味着长期以来主题基金缺乏清晰监管规则的局面将被打破，为规范基金经理投资行为、遏制风格漂移提供了制度保障。
