2025年12月19日晚间，A股市场爆出惊天丑闻！贵州百灵、福能东方、ST远智三家上市公司同日发布公告，证实存在严重财务造假行为，合计虚增利润超10亿元，涉及虚假记载的年报、半年报多达十余份。更让股民大跌眼镜的是，事发当天，贵州百灵股价不仅没跌，反而逆势上涨1.81%，报收5.63元/股，总市值定格在78.68亿元。
一边是天价罚单高悬、股票即将被ST的重磅利空，一边是股价反常上涨的诡异行情，这背后到底藏着怎样的玄机？三家公司的造假手法有何不同？监管层的处罚传递出什么信号？踩雷的股民又该如何维权？今天，我们就来深度扒一扒这起A股财务造假“三连爆”事件，用最直白的语言，讲清楚背后的门道和风险。
一、贵州百灵：4年利润“腾挪术”，虚增6.55亿后又虚减4.59亿
提到贵州百灵，不少股民都不陌生。这家以制药为主业的上市公司，曾凭借多款知名产品在资本市场站稳脚跟，然而谁也没想到，光鲜财报的背后，竟是一场持续4年的利润操纵大戏。
则确认当期销售费用。
简单来说，权责发生制是会计核算的基本原则，要求企业在确认收入的同时，必须匹配对应的成本和费用，这样才能真实反映企业的经营状况。但贵州百灵却反其道而行之：2019年至2021年期间，公司刻意少计销售费用，硬生生把本应计入当期的支出压了下来，这一操作直接导致这三年累计虚增利润65472.60万元，也就是6.55亿元！
更离谱的是，到了2023年，贵州百灵又玩起了“反向操作”——突然多计销售费用，一下子虚减利润45941.10万元，折合4.59亿元。这种“先增后减”的操作，看似是在“修正”财报，实则是通过利润的“腾挪”，制造业绩稳定的假象，误导投资者。
对于这种性质恶劣的财务造假行为，监管层毫不手软。贵州证监局拟对贵州百灵作出责令改正、警告并罚款1000万元的处罚；同时，对姜伟等10名直接负责的主管人员和其他直接责任人员合计罚款0万元，其中核心责任人姜伟更是被采取10年证券市场禁入措施。这意味着，未来10年，姜伟将彻底告别A股市场，不能担任任何上市公司的董监高职务，也不能从事证券相关业务。
而对于股民来说，最关心的还是股票的后续走势。根据公告，贵州百灵股票自2025年12月22日开市起停牌一天，并于12月23日开市起复牌。复牌后，股票简称将由“贵州百灵”变更为“ST百灵”，股票交易日涨跌幅限制也将从10%收紧至5%。
ST标识的到来，意味着公司股票的投资风险大幅提升，后续股价走势不容乐观。但让人疑惑的是，12月19日晚间公告已经发布，当天股价却逆势上涨，这或许是部分资金博弈“利空出尽”，但对于普通股民来说，这种博弈无异于火中取栗。
二、福能东方：子公司玩“资金回流”，
如果说贵州百灵的造假手法是“会计调节”，那福能东方的造假就是赤裸裸的“资金游戏”。
2025年12月19日，福能东方发布公告称，收到广东证监局下发的《行政处罚事先告知书》
：双方先通过重构采购业务的方式，由大宇精雕向重庆中光电支付预付款，随后再通过一系列操作，将这笔资金悄悄转回重庆中光电。
这套操作的核心目的，是少确认应收款的减值损失、虚增预付款。在会计核算中，应收款如果预计无法收回，需要计提减值损失，这会直接减少公司利润；而预付款属于公司资产，虚增预付款则能美化资产负债表。
到了2021年，纸终究包不住火。大宇精雕不
从虚增利润到虚减利润，福能东方的财报就像“过山车”，而被蒙在鼓里的股民，却成了这场游戏的受害者。
根据监管层的处罚方案，福能东方将面临责令改正、警告以及罚款的处罚，公司股票也将在后续被实施其他风险警示，简称变更为“ST福能”，涨跌幅限制同样收紧至5%。
值得注意的是，福能东方的造假手法更具隐蔽性，通过子公司和关联方的资金往来操作，普通投资者很难从财报中发现端倪。这也给所有股民提了个醒：对于子公司业务占比高、关联交易频繁的上市公司，一定要多留个心眼。
三、ST远智：伪造验收证明“硬造假”，4年虚增营收3.28亿
相比前两家公司，ST远智的造假手法可以说是“简单粗暴”，直接触碰了法律红线——伪造《验收证明》，提前确认电梯销售收入，性质极其恶劣。
根据辽宁证监局下发的《行政处罚决定书》，ST远智的造假行为始于2019年3月，一直持续到2022年6月，时间跨度长达3年多。公司的核心造假手段有两个：
第一个是伪造《验收证明》，提前确认非买断式电梯销售收入。按照会计准则和行业惯例，非买断式电梯产品的销售收入确认有严格的条件：必须取得特种设备检验机构出具的《监督检验报告》，且客户已经取得电梯的控制权。但ST远智在这些条件都不满足的情况下，直接伪造《验收证明》作为收入确认依据，将安装调试后的电梯销售收入（含安装费）提前计入当期营业收入，并结转对应的营业成本。
通过这种操作，ST远智2019年虚增营业收入123238110.45元亿元），占比14.26%。三年累计虚增营收327745.5元，折合3.28亿元！
在利润方面，2019年至2021年，ST远智分别虚增利润总额3258.21万元、2175.44万元、3044.55
第二个造假手段是利用未实际履行的租赁协议确认租赁业务收入。公司在租赁协议没有实际履行的情况下，凭空确认收入，进一步粉饰财报，导致2021年年度报告存在虚假记载。
更讽刺的是，到了2022年半年度，ST远智为了掩盖之前的造假痕迹，又虚减营业收入16112594.71元（1611.26万元），占当期报告记载营业收入的4.85%；虚减利润总额23450082.36元（2345.01万元），占当期报告记载利润总额绝对值的42.96%。
对于这种“硬造假”行为，监管层的处罚毫不留情：对ST远智责令改正，给予警告，并处以600万元罚款；对康宝华等8名责任人合计罚款0万元，其中董事长康宝华被罚300万元，财务总监被罚250万元，相关责任人都为自己的违法行为付出了沉重代价。
四、深度拆解：3家公司造假套路的共性与差异，监管释放“零容忍”信号
梳理完三家公司的造假黑料，我们不难发现，虽然它们的造假手法各不相同，但背后的逻辑却如出一辙。接下来，我们就来深度拆解这三家公司造假套路的共性与差异，看清A股财务造假的底层逻辑。
（一） 共性：都是为了“粉饰财报”，欺骗投资者
无论是贵州百灵的“费用调节”、福能东方的“资金回流”，还是ST远智的“伪造凭证”，核心目的都是为了美化财报数据，制造公司经营状况良好的假象。
在A股市场，上市公司的业绩直接影响股价走势，也关系到公司的再融资能力。如果业绩不佳，不仅股价会下跌，还可能面临退市风险。因此，一些经营不善的公司就动起了歪心思，通过财务造假的方式，虚增利润、营收，吸引投资者买入，维持公司的市场形象。
此外，三家公司的造假时间跨度都很长，最短的也有2年，最长的达到4年。这说明，财务造假往往不是“一时冲动”，而是有组织、有计划的长期行为，其隐蔽性和危害性都远超普通投资者的想象。
（二） 差异：三种造假手法，恶劣程度天差地别
虽然目的相同，但三家公司的造假手法却各有不同，恶劣程度也有明显差异。
1. 贵州百灵：“会计调节型”造假，手法相对“温和”
贵州百灵的造假手法是调整销售费用，属于“会计估计和判断”层面的操纵，相对来说比较隐蔽，普通投资者很难通过财报直接发现。但这种手法的本质，是违背了会计核算的基本原则，属于“软造假”。
2. 福能东方：“资金循环型”造假，隐蔽性更强
福能东方通过子公司和关联方的资金往来，制造虚假的采购和预付款，这种手法涉及资金的实际流动，需要关联方的配合，隐蔽性比贵州百灵更高。但这种操作的链条更长，一旦某个环节出现问题，很容易被监管层发现。
3. ST远智：“凭证伪造型”造假，性质最恶劣
相比前两家公司，ST远智的造假手法可以说是“明目张胆”。伪造《验收证明》这种关键凭证，属于直接伪造证据，已经触碰了法律的红线，性质极其恶劣。这种“硬造假”行为，不仅欺骗了投资者，也严重破坏了资本市场的秩序，因此受到的处罚也相对更重。
（三） 监管信号：“零容忍”不是空话，造假代价越来越大
从三家公司的处罚结果来看，监管层对财务造假的态度非常明确——零容忍！
一方面，处罚力度不断加大。不仅对上市公司处以高额罚款，还对相关责任人进行严厉追责，尤其是对核心责任人采取市场禁入措施。比如贵州百灵的姜伟被禁入10年，这意味着他在资本市场的职业生涯基本宣告终结。
另一方面，监管的时效性越来越强。三家公司的造假行为都发生在几年前，但监管层最终还是通过深入调查，将这些违法行为一一揪出，这说明A股的监管体系正在不断完善，对财务造假的打击力度也在持续加大。
对于资本市场来说，只有严厉打击财务造假，才能保护投资者的合法权益，维护市场的公平正义。随着监管的趋严，未来那些企图通过造假蒙混过关的上市公司，终将付出应有的代价。
五、股民必看：踩雷财务造假股，如何维权？怎样避免再踩坑？
对于普通股民来说，最关心的问题莫过于：如果不小心买了这三家公司的股票，该怎么办？如何维权？未来又该如何避免踩雷类似的财务造假股？
（一） 踩雷后如何维权？记住这三步
1. 保留证据
首先，要保留好自己的股票交易记录，包括买入和卖出的时间、价格、数量等；其次，要保存好上市公司发布的相关公告、财报截图等资料；最后，要记录好自己的亏损情况，这些都是维权的重要证据。
2. 等待行政处罚决定书正式落地
根据相关法律规定，投资者提起民事赔偿诉讼，通常需要以监管层的行政处罚决定书为依据。目前，贵州百灵和福能东方收到的是《行政处罚事先告知书》，ST远智已经收到《行政处罚决定书》。对于前两家公司的股民来说，需要等待行政处罚决定书正式发布后，再启动维权程序。
3. 通过合法途径主张赔偿
当行政处罚决定书落地后，符合条件的投资者可以通过两种方式维权：一是自行向法院提起民事诉讼，要求上市公司赔偿损失；二是委托专
需要注意的是，投资者的索赔条件通常包括：在造假行为实施期间买入股票，在造假行为曝光后卖出股票产生亏损，或者继续持有股票产生浮亏。具体的索赔条件，需要根据法院的判决和相关法律规定来确定。
（二） 避坑指南：记住这三点，远离财务造假股
1. 警惕利润异常波动的公司
如果一家上市公司的利润忽高忽低，尤其是销售费用、管理费用等期间费用的占比波动异常，就要多加小心。比如贵州百灵，销售费用的确认明显不符合配比原则，这种异常信号就是重要的风险提示。
2. 关注年报中的“审计意见”
上市公司的年报都会经过会计师事务所审计，审计意见是判断财报真实性的重要依据。如果审计意见是“带强调事项段的无保留意见”“保留意见”“否定意见”或者“无法表示意见”，说明公司的财报存在问题，投资者要谨慎投资。
3. 远离关联交易频繁的公司
关联交易是财务造假的重灾区，很多上市公司都会通过关联方的资金往来，操纵利润和营收。如果一家公司的子公司业务占比过高，或者与关联方的交易金额巨大，且交易价格明显偏离市场公允价格，就要提高警惕，避免踩雷。
六、结尾：造假终会被严惩，理性投资才是王道
回顾这起A股财务造假“三连爆”事件，三家公司的所作所为，不仅损害了投资者的合法权益，也破坏了资本市场的公信力。但我们也要看到，监管层的严厉处罚，彰显了打击财务造假的决心，也给所有上市公司敲响了警钟：财务造假这条路，永远走不通！
对于普通投资者来说，这场事件也是一次深刻的风险教育。在A股市场，没有永远的“白马股”，也没有稳赚不赔的投资。只有保持理性，擦亮眼睛，深入研究上市公司的基本面，才能避免踩雷，在资本市场中长久生存。
最后，想问一问大家：你有没有买过踩雷的股票？遇到财务造假的公司，你会选择维权还是认栽？欢迎在评论区留言讨论！
