信息来源：广东证监局、贵州证监局行政处罚事先告知书，福能东方(300173.SZ)、贵州百灵(002424.SZ)官方公告
这个周末，14万股民彻底睡不着了。12月19日晚间，两家A股公司同步披露重磅公告，因多年财务造假被监管实锤，股票即将戴上ST的“帽子”，12月22日停牌一天后，23日起正式复牌交易，涨跌幅限制直接缩水，股民手里的持仓面临市值蒸发的风险。
这两家公司不是临时抱佛脚的短期造假，而是持续多年的系统性舞弊，手段直指营业收入、利润这些核心财务指标，欺骗性极强。先看贵州百灵，作为知名的苗药龙头，其造假跨度长达五年，堪称“精准操控”。监管查明，公司2019到2021年通过少算销售费用的方式，三年累计虚增利润6.54亿元；到了2023年又反向操作，多计销售费用导致虚减利润4.59亿元。一增一减之间，公司的盈利能力被彻底扭曲，普通投资者根本没法通过财报判断真实经营状况。
针对这种严重违法行为，贵州证监局给出的处罚力度不小：公司被罚款1000万元，包括实控人姜伟在内的10名责任人合计罚款0万元，姜伟本人还被采取10年证券市场禁入措施，意味着未来十年不能再参与资本市场任何活动。截至12月19日收盘，贵州百灵总市值78.68亿元，股东户数达8.7万户，这些投资者成了造假行为的直接买单者。
确认应收款减值损失，当年虚增利润3580万元，占披露利润总额的120.18%——相当于公司当年公布的“利润”完全是造假造出来的。更严重的是，监管还查出公司将IPO募投项目的资金，通过实控人控制的供应商账户转入体外资金池，部分回流公司非募集户，其余则流向关联企业，这种违规操作持续四年都没被发现。截至最新收盘，福能东方总市值39.75亿元，涉及3.2万户股东。
简单算笔账，按最新市值测算，ST百灵复牌后若跌停（ST股涨跌幅限制5%），市值将蒸发3.93亿元；ST福能作为创业板股票，此前涨跌幅是20%，戴帽后虽然部分情况仍可能保持20%限制，但财务造假的利空冲击下，若按跌停算将蒸发7.95亿元，两家公司合计蒸发超11亿元。14万股民平均下来，每户将面临近8000元的潜在损失。而且这还只是短期冲击，财务造假暴露后，公司经营信誉受损，后续可能面临应收账款回收困难、融资渠道收紧等问题，股价大概率会陷入长期低迷。
其实这两家公司的案例，只是今年监管打击财务造假的一个缩影。数据显示，2025年以来，证监会已查办证券期货违法案件489件，作出处罚决定230余件，合计罚没款金额85亿余元，超过去年全年总和；其中财务造假相关案件192件，罚没金额47亿余元，同比增长6倍，刑事移送230人次，同比激增238%。从处罚特点来看，现在监管不仅罚公司，更盯着实控人、董监高这些“关键少数”，罚款金额和造假规模、主观恶性直接挂钩，就是要让违法者的“经济代价”远超造假收益。
更重要的是，“退市不免责”已经成为市场共识。今年以来，不少已经退市的公司依然因为过去的财务造假收到罚单，比如亿利洁能退市后被罚款3.75亿元，东旭光电退市后合计被罚16.62亿元。监管明确传递出信号：退市是市场淘汰机制，不是违法行为的“免罪符”，任何阶段的财务造假都要承担法律责任。同时，监管还在打击造假全链条，不仅罚上市公司，配合造假的供应商、客户，还有未履行勤勉尽责义务的中介机构都被纳入追责范围，彻底破除造假“生态圈”。
的维权路径。根据《证券法》规定，信息披露义务人披露的信息有虚假记载，给投资者造成损失的，应当承担赔偿责任。投资者可以通过三种方式维权：自行起诉、向中证投服中心申请证券支持诉讼，或者参与特别代表人诉讼。
其中，证券支持诉讼和特别代表人诉讼对中小投资者更友好，不用自己花太多精力和成本。比如之前某药业案件中，中证投服中心作为特别代表人诉讼的代表，帮五万名股东拿到了24亿多元的赔偿。维权时需要注意，要保留好股票交易记录、持仓证明，等待证监会行政处罚决定书正式落地后，就可以向法院提起诉讼。只要在造假行为实施日到揭露日之间买卖过相关股票，并且产生了损失，都有机会获得赔偿。
现在监管的“零容忍”态度越来越明确，处罚力度也越来越大，但财务造假依然时有发生。这背后，既有部分公司抱着“造假保壳”“圈钱”的侥幸心理，也有普通投资者难以识别复杂造假手段的现实困境。14万股民的遭遇，再次给所有投资者提了个醒：买股票不能只看财报上的漂亮数据，还要关注公司治理是否规范、有没有监管处罚记录。
对于这两家造假被ST的公司，你有没有持有相关股票？面对财务造假，你觉得投资者该如何更好地保护自己？监管的处罚力度是否足够震慑违法行为？欢迎在评论区分享你的看法和经历。
