2025年12月的资本市场，又一记财务造假的惊雷炸响。深圳市广道数字技术股份有限公司（下称“广道退”，股票代码920680）因连续7年系统性财务造假被查实，股价在短短两个交易日里先是暴跌71%，紧接着又大跌21%，从曾经的40元/股跌到2.1元/股，市值蒸发超95%，数万股民的血汗钱瞬间化为泡影。更讽刺的是，这家公司2021年才登陆北交所，上市仅4年，造假史却长达7年，从2018年到2024年上半年，虚增营收比例最高达99.39%，用假合同、假发票、假银行回单编织了一场彻头彻尾的资本骗局。今天就用大白话拆解这起造假案的细节，以及普通股民该如何维权止损。
一、7年造假全曝光：从“科技新星”到“造假惯犯”
广道退曾以“城市公共安全解决方案提供商”的身份亮相资本市场，2021年上市时还被贴上“北交所科技新秀”的标签，招股书里写满了“技术研发”“市场拓展”的亮眼数据，吸引了不少看好科技赛道的股民买入。但监管调查结果却揭开了它的真面目：所谓的业绩增长，全是靠伪造单据堆出来的虚假繁荣。
从2018年到2024年上半年，广道退通过制作虚假购销合同、发票、银行回单、发货通知单及入库单的方式，系统性虚构销售和采购业务。这7年里，它每年虚增的营业收入占当期披露金额的比例都在85%以上，2022年更是达到了99.39%——也就是说，当年公司披露的营收里，几乎只有0.61%是真实的。具体来看，2018年虚增营收1.43亿元，2022年飙升至3.04亿元，7年累计虚增营收超14亿元，虚增营业成本也超8亿元，财务数据从头到尾都是“数字游戏”。
更离谱的是，公司管理层全程参与造假。实际控制人、董事长金文明明知造假行为，还协调第三方借款来填补银行存款的账面漏洞；财务负责人赵璐组织员工伪造合同单据，甚至专门开发软件制作虚假发票和完税证明；监事陈友志更是直接指导财务人员用网上工具做假凭证。从上到下的集体舞弊，让这场造假案成了资本市场里“明目张胆的骗局”。
而最让股民心寒的是，广道退在造假期间还试图通过定增募资“圈钱”。2024年公司发布的定增募集说明书草案里，依然沿用了虚假的财务数据，若不是监管及时介入，恐怕又会有一批投资者掉进陷阱。
二、股价暴跌95%：造假曝光后的连锁反应
2025年9月，深圳证监局正式对广道退下发《行政处罚决定书》，7年造假的实锤让股价瞬间崩盘。12月11日，公司股价单日暴跌71%，次日再跌21%，从40元的历史高位跌到2.1元，成为2025年A股市场“跌得最狠”的造假股之一。
股价暴跌的背后，是多重利空的集中爆发：
1. 监管重罚：广道退被证监会罚款1000万元，金文明被合计罚款1500万元，赵璐被罚500万元，另有10余名高管分别被处以50万至250万元不等的罚款。同时，金文明和赵璐被采取终身证券市场禁入措施，永远不能再担任上市公司董监高，这也是2025年监管对造假责任人开出的最严厉处罚之一。
2. 强制退市：北交所对广道退作出公开谴责的纪律处分，并宣布5年内不接受其提交的发行上市申请文件，公司股票已进入退市整理期，不久后将彻底从资本市场消失。
3. 经营停摆：造假曝光后，公司的真实经营状况浮出水面——2025年上半年营收仅2335.77万元，净利润亏损2095.23万元，销售净利率为-89.70%，核心业务几乎处于停滞状态。原本的合作客户纷纷终止合作，供应商也开始追讨欠款，公司陷入“资金链断裂+业务瘫痪”的双重危机。
对于股民来说，损失远不止股价下跌：不少投资者在公司上市初期以20元以上的价格买入，如今股价只剩2.1元，亏损幅度超90%；还有人抱着“抄底”心态在下跌过程中补仓，结果越补越套，最终血本无归。截至2025年三季度，广道退的股东户数仍有数千户，这意味着数千个家庭因这场造假案蒙受了巨额损失。
三、2025年监管“零容忍”：造假成本到底有多高？
广道退的案例，也是2025年资本市场对财务造假“重拳出击”的缩影。今年以来，证监会先后出台多项新规，把财务造假的违法成本提到了前所未有的高度。
首先，行政处罚力度大幅升级。2025年1月实施的退市新规明确，上市公司只要1年严重造假或3年连续造假，且虚增利润超10亿元或占净资产50%以上，就会被直接强制退市，没有任何缓冲余地。像广道退这样连续7年造假的公司，直接触发“重大违法类退市”红线，连退市整理期的缓冲都被压缩。
其次，刑事责任追责更严。2025年证监会查办的财务造假案件中，刑事移送人次同比增长238%，不少造假责任人不仅要面临罚款和市场禁入，还会被追究刑事责任。比如广道退的实控人金文明，除了罚款和终身禁入，其涉嫌的欺诈发行等行为还可能被移送公安机关立案侦查。
另外，中介机构“连坐”成常态。2025年监管明确要求，审计机构、券商等中介机构如果未勤勉尽责，导致造假行为未被发现，最高会被处以业务收入5倍的罚款。负责广道退上市审计的会计师事务所，也已被监管部门立案调查，后续可能面临巨额罚款和业务暂停的处罚。
可以说，2025年的资本市场已经形成“不敢造假、不能造假、造不起假”的监管氛围，那些试图靠财务造假蒙混过关的公司，最终只会落得“股价暴跌+责任人坐牢+公司退市”的下场。
四、股民维权指南：别让亏损白白打水漂
面对广道退这样的造假案，股民并非只能自认倒霉。2025年的投资者保护机制已经相当完善，只要符合条件，就能通过法律途径追回损失。
1. 维权的核心条件
只要你在2018年1月1日至2025年9月12日（行政处罚决定书公告日）期间买入广道退股票，且在2025年9月12日后卖出或继续持有并产生亏损，就具备索赔资格。简单来说，就是“造假期间买、曝光后亏”的投资者，都能申请赔偿。
2. 准备这些证据就行
不用复杂的材料，只需要准备三样东西：
• 身份证复印件；
• 证券公司盖章的股票交易记录（包括买入、卖出的时间和价格）；
• 证监会对广道退的《行政处罚决定书》（可在证监会官网或公司公告里下载）。
3. 维权的具体途径
，法院会统一审理、统一判赔，赔偿款也会直接打到证券账户。比如2025年某造假股的集体诉讼案中，7195名投资者平均获赔3.89万元，最高单户获赔500余万元。
• 单独诉讼：如果不想参与集体诉讼，也可以
4. 记住诉讼时效
索赔的诉讼时效是3年，从证监会作出行政处罚决定书的2025年9月12日起算，逾期未起诉的话，就会丧失胜诉权，再也无法追回损失。所以符合条件的股民一定要尽快行动，别错过维权窗口期。
五、避坑提醒：普通投资者如何远离财务造假股？
广道退的案例给所有股民提了个醒：在A股市场里，避开造假股比选对牛股更重要。2025年监管高压下，这些“信号”的公司一定要警惕：
1. 营收和利润“异常增长”：如果一家公司的营收增速远超行业平均水平，且利润几乎没有波动，尤其是科技类、制造业公司，要查一查它的客户和供应商是否真实存在，避免踩中“虚增营收”的坑。
2. 审计意见有问题：如果公司年报被会计师事务所出具“保留意见”“无法表示意见”，说明财务数据可能存在重大疑点，这类公司坚决别碰。
3. 关联交易频繁：通过关联方虚构业务是财务造假的常用手段，如果公司的营收里关联交易占比过高，且交易价格明显偏离市场水平，就要警惕。
4. 高管频繁变动：尤其是财务总监、审计委员会成员频繁离职，往往是公司财务出问题的前兆。
说到底，财务造假永远是资本市场的“毒瘤”，但2025年的监管环境已经让造假者无处遁形。对于投资者来说，既要学会用法律武器维护自身权益，也要擦亮眼睛，远离那些“数据好看却经不起推敲”的公司，才能在资本市场里走得更稳。
