刚完成更名揭牌、敲定核心管理层的国盛证券，尚未站稳省属控股券商新身份，便迎来三大国资股东的集体减持公告，短短十日间从“焕新亮相”坠入“股东离场”争议，其短期套现操作引发市场对公司发展稳定性、国资持股诚意的多重质疑，看似账面盈利的资本运作背后，藏着诸多待解隐忧。
11月中旬，国盛证券披露股东减持预披露公告，南昌金融控股有限公司、江西江投资本有限公司、江西省建材集团有限公司三家持股超5%的核心股东同步抛出减持计划，拟在未来三个月内合计减持不超过5453万股股份，对应公司总股本比例达2.82%。以公告当日收盘价核算，此次减持涉及市值约10亿元，规模不算小数，而减持时点的敏感性更让市场哗然——此时距离新
从减持细节来看，三家股东的离场路径各有侧重却步调一致。其中南昌金控持有国盛证券6.90%股份，计划通过集中竞价或大宗交易两种方式减持不超过1935万股，对应总股本占比1%；江投资本持股比例6%，选择以大宗交易单一方式减持1582万股，占总股本0.82%；同为持股6%的江西建材，则倾向通过集中竞价方式减持1935万股，占比同样为1%。值得注意的是，江投资本与江西建材属一致行动人，二者减持股份数量需合并计算，叠加减持周期集中在2025年12月8日至2026年3月7日，短期内密集套现动作或对股价形成直接冲击，尤其在公司刚完成业务聚焦调整、市场信心尚未完全稳固的背景下，股东集体离场极易引发投资者恐慌性跟风抛售。
追溯三家股东的持股源头，此次减持实则是江西国资联合体入股解禁后的首次大规模套现。2022年7月，江西交投、江西财投等5家江西国资主体组成联合体，以88.79亿元的价格通过协议转让，收购国盛金控（国盛证券前身）9.76亿股股份，持股比例达50.43%，国盛证券自此成为江西省属控股券商。当时三家减持股东均在联合体之列，入股成本折算后仅9.1元每股，且承诺持股满36个月内不转让股权，直至2025年9月28日股份正式解禁，时隔不足两个月便火速启动减持，不难看出其套现离场的迫切心态。
江西国资方面将减持原因归为“股东自身经营发展需要”，但市场更关注此举背后的深层逻辑。从表面看，入股三年股价接近翻倍，国资联合体账面资产增值约90亿元，此次减持可兑现部分收益，看似达成国有资产保值增值目标，但短期套现背后，既暴露出国资对国盛证券长期发展信心不足，也与此前入股时承诺的“推动实体经济发展、完善金融体系”初衷相悖。当初江西国资联合体受让股权时曾公开表态，将借助国盛证券的金融牌照与上市公司平台，优化省内金融资源配置、增强金融业综合实力，助力实体经济平稳发展，同时提升自身资产证券化率、实现国有资产良性增值。如今公司刚完成更名揭牌，聚焦证券主业的战略尚未落地见效，核心股东便急于套现离场，此前的战略规划沦为短期资本炒作的铺垫，国有资本的长期赋能角色未显便急于抽身，难免让市场对国盛证券后续发展支撑力度产生质疑。
国盛证券的更名与揭牌，本是聚焦主业、优化治理的重要举措，却因股东减持蒙上阴影。早在2024年初，国盛金控便启动更名筹备，当年1月通过股东大会决议，吸收合并全资子公司国盛证券有限责任公司，同步推进名称、证券简称及经营范围变更，直至2025年10月完成工商变更登记，11月3日正式以“国盛证券股份有限公司”身份揭牌，并选举刘朝东担任董事长、聘任赵景亮为总经理，搭建起新的管理架构。公司此前曾解释，吸收合并与更名旨在聚焦证券主业、强化品牌效应，解决管理流程繁琐问题，降低运营成本、提升决策效率，依托省属唯一证券全牌照优势深耕业务。
从业绩数据来看，国盛证券前三季度表现看似亮眼，今年1-9月实现营收18.56亿元，同比增长46.84%，净利润2.42亿元，同比增幅更是高达191.21%，营收增长主要依赖证券经纪业务收入提升。但细究业绩增长质量，单一业务驱动的增长模式稳定性不足，经纪业务易受市场行情波动影响，后续若缺乏多元化业务支撑，业绩增长势头难以持续。而三大股东在业绩同比大增、公司刚焕新起步的节点减持，不仅会削弱市场对公司业绩持续性的信心，还可能影响公司后续资本运作与业务拓展——股东减持传递的负面信号或导致投资者信任度下降，进而影响公司股价稳定性，若股价大幅波动，可能制约公司通过资本市场融资的能力，不利于主业深耕与业务创新。
更为关键的是，国资股东作为公司核心持股方，其持股稳定性对券商经营发展至关重要。券商行业兼具资本密集型与风险敏感型属性，股东层面的稳定是公司应对市场波动、推进战略落地的重要保障，尤其国盛证券刚完成省属控股身份的转型，亟需股东层面给予资本、资源等多维度支撑，助力其在行业竞争中站稳脚跟。三大国资股东此时集体减持，不仅打破了股东层面的稳定性，还可能引发连锁反应，若后续其他国资股东跟风离场，将进一步加剧公司股权结构动荡，干扰管理决策推进，甚至影响公司省属控股券商的定位优势，与此前优化治理、聚焦主业的转型目标背道而驰。
此次减持风波，也暴露出部分国资股东在资本运作中重短期收益、轻长期赋能的问题。国有资本入股金融机构，本应兼顾资产增值与行业赋能，通过长期持股助力机构稳健发展，进而反哺区域实体经济，但江西国资联合体在国盛证券转型起步阶段便急于套现，将短期盈利置于长期发展之上，既违背了国有资本赋能实体、深耕行业的初衷，也损害了公司市场形象与投资者利益。对于国盛证券而言，如何化解股东减持引发的负面冲击、稳定股权结构与市场信心，成为当前亟待解决的难题；而对于国资股东，如何平衡短期收益与长期责任，避免短期套现引发行业信任危机，同样值得反思。
国盛证券揭牌十日遭大股东集体减持，并非简单的股东盈利套现，更折射出公司转型发展中的隐忧与国资资本运作的短板。短期来看，减持或引发股价波动与市场信心下滑；长期来看，股东稳定性不足、战略支撑缺位，可能制约公司主业拓展与行业竞争力提升。后续若无法妥善应对减持风波、夯实股东层面支撑，国盛证券聚焦证券主业、打造省属优质券商的目标，恐将面临更多不确定性，而此次国资短期套现操作，也或将成为行业内国有资本运作的反面案例，引发市场对国资持股诚意与长期赋能能力的深度探讨。
